一如市场预期，鲍威尔领导下的美联储在为期两天的泉币 政策例会后，宣布将联邦基金利率目标区间大幅上调75个基点。这已经属于政策意义上的“硬加息”模式，也创下美联储1994年以来最大加息纪录，堪称“沃尔克时刻”在21世纪的翻版。
众所周知，在经济处于常态化的情况下，列国 央行不会轻易启动加息对象 。特别是美联储，自布雷顿森林体系建立以来就一直是全球最具影响力的央行，其泉币 政策向来是全球市场的风向标，并对其他国度 产生 很大影响。从经济政策出台的逻辑机理来看，美联储连番加息甚至不吝 动用猛药，首要目标是对抗 通胀这头猛虎，希望通过祭出“硬加息”政策结合“缩表”行动向市场发出强烈信号，即美国在认真看待 日益严峻的通胀，决不允许美国经济“脱轨”。
但正如鲍威尔所认可 的，当前总体通胀中有不少因素是美联储无法控制的，例如俄乌冲突、西方对俄制裁、供给 链脱节等导致的成本推动型通胀。美联储泉币 政策真正可能起作用的是由泉币 超发引发需求过热的通胀。鲍威尔的意思其实是在解释美联储面临“本领 不敷 ”的难题，加息也是迫不得已的举措，另一方面也暗示美国得与全球主要经济体合力应对日益严重的通胀。
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有市场人士将当前美国面临的通胀形势与上世纪70年代至80年代初的“滞涨”相比对，认为美联储希望通过复制其前辈沃尔克的超通例 超预期加息政策，以遏制美国的通胀势头。历史尽管有着某种水平 上的相似，但今天的美国和全球经济形势与40多年前相比照样 有很大不合 。昔时 的“滞涨”症结，是两次石油危机以及美国力量使用过度和立异 不足等加剧了美国经济内外失衡。被认为史上最具鹰派色彩的美联储主席沃尔克祭出大范围 紧缩政策，目的是在挤失落 泡沫之后重塑美国经济，于是就有了著名的“沃尔克时刻”。
但今天的美国则面临“明斯基时刻”的冲击。世人不该 忘记，两年多前，当新冠肺炎疫情在全球蔓延并造成供给 链家当 链局部断裂，美国经济面临大范围 停摆、股市多次熔断、大萧条脚步越来越近时，美联储开启无限量量化宽松(QE)的“直升机撒钱”模式，并将联邦基金利率降至0-0.25%，导致美联储资产欠债 表急剧膨胀。而所有熟知泉币 金融学的人都知道，无限量QE带来的易放难收问题，在现实世界里基本 找不到最优解。 东方前沿网
因此，美联储当前的大幅加息实质 上是为两年多前的无限量放水“埋单”。另一方面，美国遭遇的成本推动型通胀，很洪水 平 上是由美国采取 的“以邻为壑”政策引发的，这也是美联储觉得 无能为力的原因所在。联合国秘书长全球危机应对小组8日宣布 的有关粮食、能源和金融系统的申报 指出，粮食、能源和金融渠道之间已经开始相互作用，形成恶性循环。而所有存眷 当前国际政治经济形势的人都知道，美国至少部分 掌握着解决上述问题的钥匙。至于美国劳动力市场供需不平 衡、企业面临劳动力缺乏 困境、职位空缺率升至历史高位等结构性难题助推通胀加剧，又与美国经济历久 以来高度金融化、政府的救助效应边际递减紧密相关。
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事实上，美联储此次祭出“硬加息”方法，究竟能否有效遏制高通胀并同时避免经济走向衰退，连鲍威尔本人也心中没底。如今的美联储在预期治理 能力方面大不如前，如果投资者和大多半 美国度 庭不肯 压缩资产欠债 表，则美联储加息政策的实际效应将大打折扣。换言之，当下美国更应该将经济政策的着力点放在稳定市场预期，改良 经济情况 尤其是提高实体经济竞争力上，因为“硬加息”并不组成 经济内生性增长的动力。 本文来自东方前沿网
美联储此番大幅加息一定会对全球金融市场产生 冲击，并迫使其他国度 被动调剂 本国经济政策。尤其是对那些抗击打能力自己 就较弱的中小经济体来说，美联储每一次大范围 放水或抽水，给它们带来的往往是痛苦多于轻松。(作者分手 是上海外国语大学国际金融贸易学院院长、国际关系与公共事务学院博士生)
