短短一个月人民币汇率上涨至6.80关口 如何看待近期人民币汇率急跌?(5)

2022-05-17 13:16
 
此外,近期中国政府已经加大了逆周期宏观经济政策的力度,开始强调推动全面基础设施投资建设,也适当放松了对房地产等行业的调控措施。在这一背景下,我认为,中国季度GDP同比增速有望在今年2季度触底,在今年下半年显着反弹。
 
最后,近期美国经济已经初显疲态。一季度美国经济增速出人意料地呈现环比负增长。与2022年3月相比,4月美国的CPI与核心CPI同比增速均有所回落。近期长期利率的显着上升已经导致美国股市指数持续回调,并可能通过负向财富效应冲击消费增长。由此判断,美国长期利率最陡峭的上升阶段或许即将结束,美元指数继续上升的空间也比较有限。


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综合以上判断,我认为,尽管短期内人民币兑美元汇率可能依然面临贬值压力,但在今年年内跌破7.0的概率目前看来仍然较低。即使跌破7.0,人民币汇率继续急跌的概率也不大。未来一段时间,人民币兑美元汇率可能在6.7~7.0的范围内重新呈现宽幅波动格局。
 
人民币走贬对国内经济和金融市场的影响几何?
 
宏观经济:需中性看待人民币贬值影响,虽然贬值或带来一定的资本外流压力,但其也有利于释放出口潜能。随着人民币持续贬值,一方面,出口企业有望获得汇兑收益;另一方面,人民币贬值导致出口产品在国际市场的价格有所回落,企业在产品价格方面的竞争力有所提升,从而在一定程度上获得更多的利润。
 
股票:短期内市场对于人民币走贬的反应有所钝化,人民币贬值逻辑下部分以出口为主的制造业行业或迎来潜在机会,例如纺服、机电、汽车、轻工制造等。
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债券:外资减持压力最大的阶段已经过去,预计后续人民币贬值对债市资金流出的压力或也相对有限。国内经济基本面边际好转和货币政策更偏结构性工具或使得10年期国债收益率短期震荡。中长期而言,国内复工复产持续推进、供应链也将逐步修复,宽信用“虽迟但到”、预计后续也将逐步开启,叠加猪周期对于国内CPI的拉动,10年期国债收益率或将逐步上行。


 
风险因素:
 
国内局部疫情存在不确定性;政策力度不及预期;经济恢复不及预期;美联储超预期紧缩。
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